中央金融工作会议明确将养老金融作为建设金融强国的五篇大文章之一，发展养老金融是促进金融市场完善和成熟、应对人口老龄化和推动养老事业高质量发展的重要举措。做好养老金融这篇大文章既可以使金融的资金融通和资源配置作用得以充分发挥，促进金融市场完善和成熟，进一步完善养老金保障体系，满足老龄人群的多样化资产管理需求，还能够扩大养老金规模并为养老产业提供充足的资金支持，进而提高金融服务实体经济质效，推动我国养老事业高质量发展，为现代化强国建设提供有力支持。

近年来，中国人口老龄化程度日益加深。从老龄人口总量来说，2000—2023年期间，我国65岁以上人口从8800多万增长到2.1亿多人；从老龄人口比例来看，2023年末，我国65岁以上人口占全国人口的15.4%，比上年增加0.5个百分点；从老年人口抚养比来看，2023年我国老年人口抚养比已经接近25%，同时劳动力人口逐年下降，“少子化”问题突出。可见我国老龄人口基数大、增长快，养老负担重。严峻的老龄化趋势衍生出巨大的社会养老需求，这种长期趋势势必会对我国经济社会发展产生巨大影响。

在老龄化背景下，本文立足于我国养老金融发展现状与困境挑战，借鉴养老金融国际发展经验，结合现实情况探究在我国应如何充分发挥金融的资金融通和资源配置作用满足老年群体的多样化金融服务需求，提出具有中国特色的养老金融体系发展思路，旨在促进养老产业高质量发展，为通过金融手段解决人口老龄化问题提出中国方案。

养老金融的内涵及特征

（一）养老金融的内涵

养老事业高质量发展离不开金融的支持。通过金融工具和手段转变传统养老模式是满足多元化养老需求、促进老龄人群共享经济社会发展成果的重要方式，由此形成“养老金融”这一重要领域。养老金融是一个系统性概念体系，是围绕社会成员的各种养老需求所开展的金融活动，具体来说，包含养老金金融、养老服务金融、养老产业金融三部分。

养老金金融是通过制度安排储备养老金资产的同时实现资产的保值增值。其内容也涵盖两方面：一是养老金制度的安排，目前国际上养老金金融体系基本都采用“三支柱”框架结构，我国构建了包含基本养老金（第一支柱）、企业年金和职业年金（第二支柱）、个人养老金（第三支柱）在内的“三支柱”养老保险制度框架。二是对养老金资产的投资运作，在保证资产安全的前提下提高养老金资产的收益。

养老服务金融是指基于社会成员与养老有关的投资、理财、消费及其他衍生需求，在国家养老金体系之外，由金融机构开展的一系列相关的金融产品与服务的创新金融活动，其本质是通过市场化的金融活动，满足和保障国民多元化养老需求。养老服务金融涵盖两个部分：一是对养老资产的管理，包括前期为将来的养老积累的资金，如养老金、信托等产品。二是为老年人提供便捷服务，如为满足老年人需求而设计的软件和硬件银行设备。

养老产业金融指通过金融工具和手段为养老、涉老产业提供投融资支持的金融活动，是利用资本的力量将社会资源以养老服务为目标重新整合。养老产业涉及众多领域，《养老产业统计分类（2020）》将国民经济行业中符合养老产业特征的12类相关活动划分到养老产业。在医疗保健等许多领域，养老产业金融与养老服务金融交叉融合发展、密不可分。

养老金融的核心在于满足老年群体的养老需求，同时也关注资金的保值增值和社会的稳定性。它不仅包括传统金融活动，还可能涉及新的金融产品和服务的创新。此外，养老金融的活动不仅限于金融机构，也可能包括非金融企业和个人参与的养老财富管理等。

（二）养老金融的特征

1.养老金融的普惠性

养老金融服务追求更广泛的覆盖人群，通过设置合理的费用结构和投资门槛，使更多人享受到养老金融服务。养老金融以满足养老需求为目标，其发展事关国家老龄化问题的解决和社会稳定，因此必须担负起更多社会责任，既要让社会各阶层、各年龄层的群体都享受到基本的养老保障，又要通过有效手段配置老年群体资产，增加老年群体收入，因而养老金融具有普惠性。

2.养老金融的长期性

养老金融的核心目标是确保老年人退休后的生活质量，因此具有长期性的特点。一方面，金融机构需要为养老金融提供长期、稳定的资金来源和投资收益。另一方面，投资者需为未来养老需求做准备，因此养老金融产品以长期视角进行设计。

此外，养老金融并非仅针对老龄人群，中青年群体也应当通过提前配置自己的养老金、购买养老理财产品等方式来增加晚年生活保障，因此养老金融呈现出跨人生阶段的长期性特征。

3.养老金融的多元化

一方面，养老金融产品和服务具有多元化特征。随着老龄化程度加深，养老需求呈现多元分层特征，养老金融产品和服务需要满足不同年龄段、不同收入水平、不同生活方式等方面的需求，因此形成了多元化的养老产品和服务。

另一方面，养老金融投资具有多元化。除股票基金、重大项目等之外，养老金融机构还可以将养老金投向各种养老产业，利用养老产业专项债、基金和供应链金融等形式构建多元化投资渠道，提升养老金的投资运作效率。

4.养老金融的跨界合作性

随着养老金融市场的发展壮大，养老金融机构与不同业态跨界融合，金融机构、养老机构与社会企业等市场主体开始相互合作，不断细分养老金融行业领域，推出银行理财、商业养老保险产品、股票、基金、房产等新的养老产品和服务。

同时，通过创新“养老+”跨界合作，促进养老、健康、医疗、教育、旅居、金融等产业融合发展，形成“医疗健康+养老”“健康公寓+养老”“养老+金融”等模式，推动养老相关产业“全产业链”发展。

中国养老金融发展现状与困境

（一）中国养老金融发展现状

在人口老龄化背景下，经过政府、市场和社会通力合作，我国养老金融发展取得了积极进展。

一方面，构建了多层次、多支柱养老保险体系，规范发展第三支柱养老保险，推动养老金融机构专业化发展，稳步开展专属商业养老保险、养老理财产品等业务试点，为人民群众积累养老资产提供优质金融服务；

另一方面，优化养老产业金融服务，人民银行创设了普惠养老专项再贷款，支持金融机构向养老服务机构提供优惠利率贷款，养老产业金融产品和服务不断完善。人口老龄化是社会发展的重要趋势，面临经济增长和养老负担双重压力，是我国今后较长一个时期的基本国情，在助力实现老年人老有所养、老有所依方面养老金融大有可为。

1.“三支柱”多层次养老保险体系建设稳步推进

近年来，我国在巩固基本养老保险（第一支柱）的基础上，大力发展企业年金和职业年金（第二支柱）、个人养老金（第三支柱），不断建立健全多层次养老保险体系，持续保障和改善民生。对于退出初次分配领域的离退休人员而言，基本养老金是主要收入来源和生活保障。

根据人力资源和社会保障部统计公报数据，截至2023年底，全国基本养老保险参保人数达10.66亿，比上年增长1600万人，基本养老金待遇已实现连续18年上涨，基本养老保险基金委托运营工作稳步推进，同时企业职工基本养老保险实施全国统筹，能够缓解地区间基金收支压力，确保养老金按时发放，保障养老保险制度的公平性和可持续性，第一支柱基本养老保险稳定发展。

企业年金和职业年金发挥对养老金的补充保障作用。企业年金规模进一步扩大，截至2023年底，已有14.2万家企业建立年金，但增速逐渐放缓。企业年金和职业年金投资运营规模接近5.6万亿元，运营和管理成效显著，第二支柱作为补充养老保险作用日益凸显。个人养老金政策展开试点，补足我国三支柱养老金体系短板。

2022年11月正式在北京、上海、青岛等36个城市或地区开展个人养老金制度试点，截至2023年底，我国个人养老金参保人数已超5000万人，累计缴费金额数百亿元，充分体现了个人养老金制度在扩大覆盖面、提高公众养老意识方面的积极作用。

2.养老服务金融产品呈多元化发展趋势

银行、基金、保险、信托等金融机构积极探索养老金融产品创新，为居民提供了丰富、多元的养老财富储备选择，养老服务金融产品呈多元化发展趋势。

银行开发了特定养老储蓄产品和理财产品，其中养老理财产品是采用符合养老需求的资产配置策略，实现投资者养老资金长期稳健增值的理财产品，截至2024年1月底，11家理财公司在10个试点城市发行了51个产品，认购投资者约47万，规模超过1000亿元。特定养老储蓄由工、农、中、建四家银行在5个城市开展试点，期限分为5年、10年、15年、20年四档，截至2024年1月底，存款人数约20万人，余额接近400亿元。

同时商业银行提供适老金融服务，将养老资金和养老服务相融合，成为参与养老金融业务的主要思路。基金业推出养老目标基金，截至2023年底，已成立的养老目标基金整体规模超过950亿元。保险业主要涉及专属商业养老保险和商业养老金，并探索住房反向抵押养老保险。信托业则丰富养老消费权益及对资金安全的保障。金融业推陈出新，不断探索新的养老服务金融产品，满足多元化养老需求。

3.养老产业金融支持力度持续加大

国家陆续出台多个养老产业顶层规划，如《“十四五”国家老龄事业和养老服务体系规划》《“十四五”国民健康规划》等，推动扩大养老产业供给，促进养老产业健康发展。一方面鼓励金融机构为养老产业提供差异化信贷支持，以应收账款、动产、知识产权和股权等抵质押贷款，探索养老服务领域资产证券化。另一方面支持保险资金加大对养老服务业的投资力度。以国家开发银行为代表的政策性银行和以中国银行为代表的商业银行积极探索推动养老产业发展的金融创新,为养老产业发展提供了长期可持续的资金来源。

具体来看，国家开发银行以普惠养老为抓手，推动养老产业进行资源整合，并设立养老产业专项贷款，并给予优惠利率支持，降低了养老项目的融资成本，支持普惠型养老服务体系建设。为进一步增强银行业支持养老产业的积极性，中国人民银行开展普惠养老专项再贷款试点，引导股份制商业银行向普惠养老机构提供优惠贷款，减少养老产业融资约束。

（二）中国养老金融发展困境

1.“三大支柱”整体发展不均衡

目前，我国养老金体系呈现第一支柱“一枝独大”、第二支柱发展覆盖率低、第三支柱尚处于起步阶段的特点。

一方面，企业年金处于低水平覆盖率，相比职业年金来说发展十分滞后，未能充分发挥对养老保障体系的补充作用。由于实行自愿缴纳原则，绝大多数企业尚未建立企业年金计划，参与职工比例仍然处于低位。《全国企业年金基金业务数据摘要（2023）》显示，截至2023年末，我国共有14.17万个企业建立企业年金计划，占全国法人单位数量的比重仅为0.23%，参加职工3144.04万人，仅占全国城镇就业人口的6.68%，而OECD国家的企业年金整体覆盖率接近60%。

另一方面，个人养老金试点成效不及预期，养老金体系建设任重道远。自2022年11月个人养老金制度落地实施以来，尽管个人养老金开户人数大幅增加，但建立账户人数占基本养老保险参保人数比例仍较低，已缴费人数占建立账户人数比例较低，同时还存在产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强等问题。

此外，个人养老金包含储蓄类、保险类、理财类、基金类四大产品类型，但现在基金类产品不丰富，目前仅发行了养老目标基金，货币基金、债券型基金、股票型基金、混合型基金等均未被纳入，无法满足投资者多元化需求。

2.养老服务金融产品有效供给不足

随着养老事业不断发展，市场上提供的养老服务金融产品也逐渐多元化，但养老服务金融产品同质化严重而且缺乏创新，难以满足客户个性化差异性需求。

一方面，目前金融市场上不同金融机构推出的养老服务金融产品较为相似，多在旧有金融产品基础上优化微调而成，个性化、精准化设计不足，同时长期属性不够突出，养老长期投资难以发挥，而且跨市场的养老服务金融产品的期限普遍较短，难以满足多样化养老投资需求。

另一方面，目前居民的观念正在经历从“储蓄养老”到“投资养老”的转变，倾向于选择灵活性强的产品。但当前养老服务金融产品存在产品种类较少、投资期限固定等问题，很难得到居民的青睐。在多种因素制约下，养老服务金融市场有效供给不足，缺少系统性安排，居民养老服务金融的个性化差异性需求难以得到满足。

3.养老产业融资难问题较突出

近年来，我国一直鼓励金融机构围绕养老产业融资需求和特点，加大对养老项目的金融支持力度，但目前养老产业融资难的问题仍然较突出。

一方面，养老产业融资缺乏创新性的融资工具和模式，如资产证券化、房地产投资信托基金等，这些工具在养老产业中的应用尚不普及。

另一方面，养老产业融资渠道主要依赖政府资金投入、政策性银行贷款及发行债券等传统方式，商业银行开展养老产业融资授信普遍积极性不足，通过银行信贷渠道融资占比较小且形式单一。

此外，养老产业融资还存在着投资主体单一的问题，社会资本进入养老产业的积极性不高。

究其原因，一方面，养老产业一般是轻资产、缺乏规范性抵质押物、投资回收周期长、盈利水平低，因此商业银行不愿意给予信贷支持，也很难获得长期债权资金支持。

另一方面，相比于社区和居家养老，资本更青睐机构养老模式。机构养老盈利方式更加明晰，入驻机构人群支付意愿相对较高，因此社区与居家养老很难得到资金的支撑，尤其是社区养老服务，很难提供长期入住床位，服务的辐射范围较小，定价不宜过高，运营难度较大。

4.居民养老金融素养有待提升

良好的金融素养是国民参与养老金融的重要前提。在“养儿防老”、“政府养老”等传统思想的影响下，我国居民尚未形成积极的自主养老理念，缺乏对养老理财产品的认识，投资偏好相对保守，缺乏系统的个人养老规划等。

一方面，人们对养老金融储备意识不足，制约着人们对养老财富的积累，国民储蓄更多用于子女教育、医疗等，用于购买养老金融产品和服务的储蓄较少。

另一方面，由于居民对金融专业知识认识不足，特别是老年人口不了解金融政策法规、金融市场、金融产品以及金融风险等，很大程度上制约其对养老金融产品的选择。

另外，社会上针对老年人的金融诈骗层出不穷，部分老年客群心理上对理财产品、理财服务产生抵触情绪，消费意愿不强，导致养老服务金融需求不足。

5.养老金融市场监管和服务不充分

一方面，养老金融市场监管缺失。当前，国家还未制定专门的养老金融发展政策法规，现行的规章制度只是在各部门出台的支持养老服务业、保险业等政策当中零散分布，没有对养老金融业务范围、从业机构、服务标准、业务流程等方面进行明确和规范，造成我国养老金融市场的监管机制不健全，监管体系存在漏洞，各类金融机构对养老金融产品的销售过程缺乏监督，易导致老年人权益受损，同时虚假宣传和不当销售行为也给老年消费者带来风险。

另一方面，养老金融市场服务不充分。我国不断提升“适老”金融服务质效，适老化专属服务体系逐步建立，但不同地区、金融机构之间适老化金融基础设施建设水平存在差异，农村地区金融适老化服务设施改造步伐较慢，基层金融服务供给不足。由于资金、人员、技术等因素的限制，地方性中小型银行机构在推动金融适老化的软硬件设施建设上存在一定的滞后，线上和线下适老化金融服务改造不成熟。受到员工数量等因素限制，传统的线下金融机构网点面临排队难、用机难等问题。线上因手机银行操作界面复杂、字号小、开屏广告多，业务指引及操作流程不够通俗易懂，影响老年群体的顺畅使用。

养老金融发展的国际经验借鉴

由于较早进入老龄社会，发达经济体的养老产业发展已经较为成熟，形成各具特色的养老服务体系。为应对人口老龄化问题，满足老年群体日益多元的养老需求，发达国家积极探索多元养老财富储备路径。发达经济体养老产业和养老金融的发展经验可以对中国完善自身的养老保障体系提供一定的借鉴意义。

（一）国外养老服务产业模式

国外养老产业和养老经济的发展水平和模式因国家和地区的不同而有所差异，按参与力量可以分为政府主导型、市场主导型、社会组织主导型和混合型，按养老模式一般分为机构养老、社区养老和居家养老三类。

美国目前形成了以大型机构为主导，社区模式与居家模式相继崛起的市场格局。由于美国土地资源丰富，财富积累较早，机构模式下的大型独立养老社区最先得到发展，主要针对高收入群体，提供多元化养老场景，满足不同护理服务需求，并达到很高的商业化水平。独立养老社区通常由地产开发商、专业养老地产运营商参与运营，以成立投资信托基金的方法减轻重资产模式下前期资金投入以及后期运营的压力，形成完整的融资、建设、运营专业体系。

由于独立养老社区商业化运营的特点注定客户面临极高的自付比例，随着养老服务产业的不断发展，基于社保的社区模式和居家模式日益受到青睐。社区模式由政府推动，以社区日间照护中心为载体，针对低收入失能老人，由医疗保险和医疗救助支付，通过资金的整合和服务的衔接，配备完整的专业医护团队。

但同时该模式目前也存在专业护理人员短缺和覆盖面窄的不足。而居家模式则主要由医疗保险支持，部分来自社会捐助和个人支付，向居住在家中的老人提供生活和医疗照护服务。

日本是老龄化最严重的国家之一，中国目前的老龄化水平与日本20世纪90年代相当。

在模式端，日本养老服务早期以发展大型郊区机构为主，但由于日本推崇家庭文化，养老机构设立在远郊存在探亲不便、环境生疏、无法满足老人心理需求等诸多弊端，因此该模式发展未获成功。

从90年代起，日本开始向以居家养老为中心的嵌入式社区化养老模式转型。社区嵌入式养老以社区为基础，通过设施、人员、服务和多元化运作方式的嵌入，帮助老人在尽可能保持原有生活环境和社会关系的同时，实现就地安养。该模式具有单体规模小、服务多元化、社区化布局、家庭化设计等典型特征。

在资金端，随着日本人口老龄化程度不断加剧,单纯依靠家庭养老或国家养老的模式不足以支撑社会福利事业的开展。日本政府通过低息贷款、税收优惠等一系列的养老政策与制度建构和变革,大力支持市场化主体采用公私合营和全私营的方式筹建、运营养老设施，促进养老产业实现社会化、市场化、产业化发展。

在运营端，日本建立了完善的养老服务人员及服务水平法律制度框架，如《老人保健法》《老人福利法》等，从法律制度层面明确行业标准，并逐渐形成贯穿招募、培养、激励多环节的养老服务队伍建设机制。日本的标准化养老服务发展十分成熟，广受老年人青睐，成为日本养老服务模式的重要组成部分。

此外，日本养老服务体系形成了独特的介护经理人模式，以实现养老服务供需两端的最优匹配。介护经理人一方面根据老年人的护理评级提供与之需求相匹配的介护服务，最大程度地改善老年人生活质量；另一方面链接介护体系内各相关供应方，确保介护资源的最优配置。综合而言，日本高度发达的养老产业与其政策环境在资金端、模式端、运营端的引导和支持密不可分。

（二）国外养老产业发展现状

随着国外养老产业的不断发展与成熟，养老产业早已不仅仅局限于为老年人提供生命延续与健康保障，而是逐渐形成以养老服务为核心的“银发经济”,涉及多个领域和行业，涵盖养老地产、养老设施与器械、养老护理、养老食品、养老服饰、养老教育、养老旅游、养老金融、家政服务等各个方面,以满足老年人生活多样化、更高层次的需求。

养老地产的初衷为建设老年人集聚社区，以集中供应养老资源，并形成适宜老年人生活的社交文化。美国的养老地产起步较早，市场化程度较高，其发展方向为针对老年人的个人意愿、身体状况、经济条件提供差异化的养老地产服务，一般认为，美国的养老地产分为三种模式：

第一，仅接受健康老年人，其本质仍为传统住宅开发，以房地产商为主体，凭低廉价格吸引老龄人，通过销售住宅以盈利，在社区内更多提供娱乐设计，医疗护理服务则依赖于城市市政；

第二，为持续护理社区，在社区内提供完备的医疗及护理资源，并组织老年大学等协会活动，该类社区由运营商主导，以收取护理服务及房租费用盈利；

第三，为以金融机构为主体的投资商，将旗下物业委托于运营商，按比例收取一定的管理费用和租金，收益稳定，但投资回报率较低。

养老设施与器械包含老年人日常生活所必需的拐杖、防滑垫、轮椅等，但囿于其市场容量相对较小，消费活力不高，相关企业的发展很大程度依赖于社会保障体系对老年人的补贴与援助，以日本为例，其养老护理保险涵盖了辅具器械用品，有效刺激老年人的购买欲望，进而推动市场发展。

养老护理产业是极具发展前景的产业，刚性的需求催生了养老护理员这一新兴职业，内容为非医护专业人士对老年人日常生活的照护。

日本的养老护理产业发展较为完备，拥有健全的职业认定与分级体系、教育培训体系、支持政策体系。

职业认定与分级层面，一方面，针对不同护理内容将从业人员分为5类，分别承担行业咨询、评估、管理以及具体护理工作，另一方面，按照被护理对象的生活自理能力、需求及经济负担状况将其划分为7个级别，以针对性的提供护理服务；

教育培训层面，设立护理专业和严格的专业资格等级考试，学习内容包含基础知识、专业机制及实习，只有参与培训学习并取得国家资格证书的人员才可从事相关工作，上述不同类别的从业人员所需的专业知识、学时与资格证明均有不同；

支持政策层面，持续出台产业规划与资金支持政策，由政府资助护理专业学生的学杂费用，并对从业者提供一定补贴，并对国外相关人才提供优惠政策。

（三）国外经验对中国养老金融发展的核心启示

1.均衡完善的“三支柱”养老体系

美国拥有典型的多支柱养老金体系。其中，第一支柱是联邦公共养老金提供的社会保障。第二支柱是由雇主和雇员共同出资、享受税收优惠补充养老金计划。美国的雇主养老金计划种类较多，其管理主体也是多样化的，按照给付模式可以分为两类：待遇确定型计划和缴费确定型计划。第三支柱由个人养老金商业保险构成，第三支柱不是政府和企业发起的，而是完全由个人决定是否参与的养老金计划。

除此之外，美国还逐步完善了第二、三支柱养老金转换机制，可以将第二支柱非罗斯账户向第三支柱罗斯账户转存。当雇员面临跳槽、退休、终止计划或公司倒闭等情况时，若将第二支柱养老金转至个人账户，就不会失去原养老金计划的税收延递资格。个人退休账户提供的资产类型非常丰富，个人可以根据自身的风险偏好自主、灵活地配置资产，同时享受税收延递或税收减免等多种优惠政策。

第二、三支柱之间账户资金可转换在为居民提供便利、吸引更多居民参与养老金市场的同时，也给美国第三支柱的发展提供了丰富的资金来源。

2.丰富的养老服务金融产品供给

养老服务金融方面，为应对人口老龄化问题，满足老年群体日益多元的养老需求，发达国家积极探索多元养老财富储备路径。除了制度化的养老金以外，非制度化的养老服务金融则可以通过更加灵活的方式为国民提供更丰富的养老财富储备。

美国养老金融产品和服务涉及多个行业领域，类别多样、覆盖广泛，最大限度地满足老龄群体的多样化养老需求。如面向私人企业或部分非营利组织推出创新型金融产品401（k）计划，以此鼓励企业雇员增加长期养老金储蓄；针对公立学校员工、某些免税组织成员以及特定的牧师发起403（b）避税年金计划，允许符合条件的雇员从工资中扣除一部分来供款，雇主也可以为雇员的计划匹配供款。

日本的养老金融服务产品同样种类丰富、覆盖面广。鉴于年金在老年人家庭收入中所占的比重较大，相关部门开发了一系列与年金有关的金融服务，如年金顾问咨询、年金资产管理等；金融机构开发和推广了新型养老金融服务产品，如遗嘱信托等。

发达经济体对于养老服务金融产品的创新，有助于满足老年群体日益多样化的养老需求，为我国应对人口老龄化问题提供思路。

3.多元化的养老产业融资渠道

养老产业金融方面，发达经济体通常形成了完备的养老产业体系，畅通养老金融市场化的投融资渠道可以为养老产业发展提供坚实的资金支持。

美国的养老产业可以通过上市融资、私募股权投资基金、信贷和证券融资等传统方式筹集资金，还创新了针对养老产业发展的多样化融资手段，如反向住房抵押贷款、不动产投资信托基金（REITs），私募基金也是金融参与养老产业发展的重要手段。

日本政府对涉足养老领域投资项目的上市公司给予税收优惠,超过33%的上市企业进入养老产业，营利性和非营利性养老机构若人数符合规定，均可从政府财政部门获得低利率贷款。

另外，为了促进养老事业的蓬勃发展，日本政府也会投资建设具有社会福利性质的养老产业，在政策的大力支持下，一些社会资本也纷纷加入，很多养老产业项目由民间资本投资建设，如日本的特别养护“老人之家”就是一家民营养老机构。丰富、完备的融资渠道为发达国家养老产业金融快速发展提供了重要保障。

推动中国养老金融发展的对策建议

（一）促进“三支柱”平衡发展，实现养老金融发展可持续

一是加大传统社保业务资源投入，巩固基本养老金的基础地位。

一方面，合理调节基本养老金的缴费比例，适度控制第一支柱经济资源的占用。同时，加大传统社保业务资源投入，为基本养老保险基金提供高质量的托管服务，助力提升养老保障能力。另一方面，在风险可控前提下，适当提高基本养老金投资收益率，通过养老金的增值来做大做强第一支柱。

二是加强年金制度体系建设，发挥好第二支柱补充养老保险作用。

一方面，要鼓励更多企业参与设立覆盖全员的企业年金和职业年金。暂不具备条件的，可先按全员人数的一定比例建立。企业还可以为高水平人才建立人才年金。另一方面，要不断完善年金基金运作模式，如利用金融机构客户和资源优势，积极开展受托直投业务，大力提升年金投管能力，确保稳健运营、合理增值。

三是加快个人养老金顶层设计，完善第三支柱养老金激励机制。

一方面，从财政补贴、税收优惠、账户制等方面加快个人养老金顶层设计，如进入第三支柱账户的资金都能享受财政补贴或税收优惠、有序扩大参与金融机构和产品范围等，提高个人养老金的开户数量和实际购买率。另一方面，应允许第二、第三支柱互通，将企业年金与个人养老金缴费额度打通使用，从而扩大第三支柱的规模。

（二）推进养老服务金融产品创新，优化养老服务金融有效供给

养老服务金融产品创新的核心在于提供符合国民养老需求的、有针对性的金融服务。目前尽管金融机构发行了不少养老服务金融产品，但缺乏“爆款”产品。

一方面，应鼓励银行、证券、信托、基金等各类金融机构细分客户群体，针对不同群体的养老保障需求，积极探索可提供长期稳定收益、符合养老跨生命周期需求的专业化金融产品，如住房反向抵押贷款、房地产信托投资基金（REITs）、商业养老年金、养老信托等。

另一方面，引导商业保险机构积极开发长期护理保险、健康保险、老年人住房反向抵押养老保险等产品，助推养老、康复、医疗、护理等服务有机结合。除此之外，还应加强养老金融投资顾问服务业务的推广，让国民通过投资顾问服务筛选出合适的养老服务金融产品。

（三）加大养老产业金融支持力度，推进“养老+金融”深度融合

一是创新开发特色信贷产品，加大养老产业金融支持力度。

一方面，商业银行应有针对性地创新开发针对中小企业养老机构的特色信贷产品，如普惠养老专项再贷款、基于专用土地设施和应收账款的抵质押贷款等，为养老服务业发展提供差异化的信贷支持。

另一方面商业银行应充分发挥自身综合性金融平台的优势，与医疗保健、制药、旅游和地产等实体企业实行跨行业合作，整合信贷、投行、资管和信托等资源，实现投贷联动，为养老产业发展提供全方位的金融支持。

二是积极引入社会资本，构建养老产业的多元化融资渠道。

一方面，支持政府和社会资本合作建设或发展养老机构，鼓励银行、证券等金融机构创新适合PPP项目的融资机制，为社会资本投资参与养老产业提供融资支持。

另一方面，发挥好产业专项债、政府产业引导基金等政策性金融工具的作用,同时加快债券融资、私募基金、IPO、REITs等市场性金融资本的参与。

此外，在符合投向要求、有效分散风险的前提下，支持保险资金通过股权、债权、基金、资产支持计划、保险资产管理产品等多种形式，为养老产业提供中长期、低成本的资金支持。

三是加强政策协同，促进产融结合。

一方面，要加强金融政策与产业政策协调配合。医养结合是未来养老产业发展的重要方向，因此在加快推进多种业态集聚的医养全产业链体系建设同时，也应通过政策工具引导金融机构加大对医养健康产业的支持力度。同时，明确行业投融资模式，降低社会资本准入门槛，增强养老产业金融支持政策的精准性。

另一方面，积极运用财政贴息、税收优惠、贷款风险补偿、担保增信等工具，加大对金融支持养老产业发展的政策激励和扶持。

（四）提升居民养老金融素养，扩大养老服务金融有效需求

受传统“养儿防老”观念的影响，目前我国居民金融素养偏低，养老储备意识不足。

未来应着力提高我国居民的金融素养，一是要发挥政府部门的主导作用、行业协会的指引作用和金融机构的主体作用，政府部门组织开展大规模的养老金融教育活动，行业协会出台金融消费者教育工作指引，开展养老金融培训，金融机构可利用营业网点开展养老金融知识宣传，各部门形成合力，建立完备的养老金融教育体系，提升居民的养老金融素养，形成长期养老规划思维。

二是通过编制养老理财手册、举办养老金融论坛、开展养老金融科普、养老金融专业人士进社区等形式加强养老金融的宣传和推广力度，让居民切实领悟到养老金融的目的和意义，增强其参与养老金融的积极性。

三是加强对老年人防诈骗的宣传教育、监管和支持，增强其风险防范意识，培养健康理性的投资理念。

（五）强化养老金融服务监管，提升养老金融的数字化服务水平

一方面，要加强对金融机构开展养老领域金融组织、产品和服务方式创新的监管，明确养老金融产品标准，以提高产品的安全性和适宜性。在提升居民养老金融素养、增强其风险防范意识和培养健康理性投资理念的同时，也要规范养老金融产品信息披露，确保老年人能够充分了解养老产品的投资收益和风险。

另一方面，提升养老金融的数字化服务水平。将区块链、大数据、云计算、人工智能等数字技术应用于养老金融产品的设计和开发，实时响应养老需求变化，做好养老理财产品与客户差异化需求的最佳匹配，提升养老服务金融的适用性及可获得性。

同时，将人工智能与养老金融产品相结合，事前根据用户年龄、风险偏好和收益要求等特征为用户推荐产品，事中为用户答疑解惑和预警风险，进一步提升养老金融的数字化服务水平。